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　　编者按：四巫日是美股每个季度“老节目”，而在过往波动最大当属于12月最明《未来日记男主太废了看不下去,冲动的惩罚日本在线播放,大..._显，最后几天交易日，机构投资者将要整手中头寸。而在今年又有什么不一样的呢>>

　　本周五美股将迎来年内最后一个“四巫日”，这是每季度一次的金融衍生品集中到期日，大量股指期货、股指期权、个股期货与期权将完成交割。

　　在美股新一轮涨势的推动下，期权交易再次掀起了热潮。根据美国期权清算所occ的数据，本月期权交易量创下历史新高，日均交易量为4400万份合约。随着“四巫日”的临近，衍生品战略和宏观风险顾问公司asym500mrainstitutional汇总交易所数据后发现，

　　“四巫日”是指一年中四天有四种衍生品到期结算的日子，分别在每一季(3月、6月、9月和12月)的第三个周五，包括了股指期货、股指期权、个股期货、个股期权四大品类的结算。在每一季的这一天(本周五12月15日)，投资者需要平仓，或换手展期到更远期的合约，因而当周市场交易会变得活跃、交易量放大、波动加剧。

　　每到衍生性金融商品到期日结算时，就像有“巫师魔法”一样影响市场，往往会造成巨大的波动，因此才被称为“四巫日”。

　　那么“四巫日”还会对股市造成什么影响呢?

　　期货、选择权合约有到期日，当大量投资人抢在最后关头进行平仓或转仓，往往会爆出较大的成交量，出现急涨急跌的情况，尤其是最后的“四巫小时”恐会更加剧烈，短线交易者必特别留意。

　　四巫小时(quadruplewitchinghour)：为“四巫日”当天最后一小时的交易时段，为纽约时间下午3点至4点。

　　美股每逢“四巫日”就会引发变盘疑虑，由于结算日成交量暴涨，市场预期部分筹码会趁机换手、行情会发生反转，变盘预期让往后的不确定性大幅升温。

　　期货、选择权都有它理论上合理的价格，但在四巫小时过度的追涨杀跌，此时价格效率可能会失灵，这也意味着有套利机会。但要注意，波动带来收益，却也能放大亏损！

　　美国市场四巫日历史回报率统计

　　1994-2023

　　3月

　　6月

　　9月

　　12月

　　样本数量

　　29

　　上涨机率

　　68.9%

　　34.4%

　　62.0%

　　31.0%

　　62.0%

　　24.1%

　　65.5%

　　平均回报率

　　0.5%

　　0.2%

　　-0.05%

　　-0.4%

　　0.07%

　　-0.9%

　　0.2%

　　0.6%

　　回报率中位数

　　0.9%

　　-0.4%

　　0.1%

　　-0.4%

　　0.6%

　　-1.0%

　　0.7%

　　0.5%

　　最小回报率

　　-14.9%

　　-5.9%

　　-5.7%

　　-3.6%

　　-11.6%

　　-6.5%

　　-7.0%

　　-2.2%

　　下跌平均值

　　-3.3%

　　-1.4%

　　-2.0%

　　-1.4%

　　-2.4%

　　-1.9%

　　-1.0%

　　最大回报率

　　7.5%

　　10.2%

　　3.8%

　　6.4%

　　5.3%

　　7.7%

　　3.4%

　　3.7%

　　上涨平均回报率

　　2.2%

　　3.3%

　　1.1%

　　1.8%

　　1.6%

　　2.0%

　　1.4%

　　1.5%

　　取自bloomberg数据，从1994年开始统计至今，四巫日当周、以及之后的一周表现

　　尽管“四巫日”造成大量衍生品合约清算，但分析师表示，交易商在即将到期之前的行为一直在减弱股市波动，这可能是过去几周股市窄幅波动的原因之一。

　　标普500指数今年上涨了21%，较10月低点涨近13%，但最近市场走势已经有所减弱。无论是上涨还是下跌，标指连续19个交易日的涨跌幅都未超过1%，这是8月初以来最长的一次。同时，cboevix波动指数处于12.07，接近四年以来的低点。此外，

　　有市场分析人士表示，如果期权市场的交易商们在标普500指数相关衍生品期权到期前纷纷选择提前平衡gamma，可能将大幅抑制美国股市的波动率。当这些交易商们平衡他们的期权或期货持仓时，他们的买卖行为或许将限制市场波动率。

　　清算所occ数据显示，期权交易量正创下历史新高，每日平均交易量达到4400万份合约。野村证券分析称，

　　期权服务商spotgamma创始人brentkochuba表示，

　　其实没有必要在意短期价格的变动，特别是“四巫日”这类每三个月就会出现一次的调整活动。

　　长期投资者只需坚定最初投资的目标，不因短期波动改变长期投资交易计划。

　　“四巫日”对市场带来的剧烈波动，正好是追求的机会。即使在本周到期日碰到亏损也不要灰心，随着美联储降息态度加剧以及下半月圣诞行情，美股正在朝着不错方向前进。

　　美股在近日不断走高，通过指数etf介入也是当前行情下不错选择。稳健可选etf，激进可在其程度上使用期权工具。

　　期权工具虽灵活好用，但期权交易难度和风险都比交易正股要高，入市仍需谨慎~

　　风险提示:投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。