上海证券2023年年度基金市场绩效分析：国内经济调整、股市承压 qdii基金表现突出张津瑜7段∩∩﹏∩∩△∩∩▽∩-jadofajdfa192u312
国内经济调整、股市承压qdii基金表现突出----2023年年度基金市场绩效分析 来源：上海证券基金评价研究中心 股票市场概况：2023年，我国股市总体呈震荡下跌走势。开年前2个月，受强复苏预期影响，股市出现明显反弹。后续全年，股市在经济数据不及预期后的回落和政策刺激的推高之间波浪式震荡下行。市场表现方面，2023年上证综指、深证成指、沪深300、中证500、创业板综指和北证50的收益率分别为-3.7%、-13.54%、-11.38%、-7.42%、-5.41%和14.92%。 债券市场概况：2023年，我国债市整体表现为牛市，债券收益率总体下行，全年呈“m”字走势。截至年末，利率债期限利差缩窄，长端收益率总体下行幅度较短端更大。信用债方面，各期限各等级券种收益率全线下行，各期限信用利差收窄，等级利差分化。受权益市场下行的影响，可转债表现较弱。从债券指数表现来看，中证全债、中证国债和中证企业债指数全年收益率分别为 5.23%、 5.17%和 4.82%；中证转债指数全年累计收益率为-0.47%。 全球金融市场：2023年，境外权益市场多数上涨。阿根廷merv，美国纳斯达克，俄罗斯rts，日经225和标普500指数依次以收益率360%，43.4%，43.2%，28.24%和24.23%位列全年涨幅前五。 基金概况：2023年，各类型基金中，中国债基指数上涨3.21%，中国股基指数和中国混基指数分别下跌12.72%和11.93%；投资于海外市场的qdii产品平均收益率为4.94%。 一季度，年初市场对防疫管控放开后的经济强复苏抱有较高预期，推动股市强劲上涨。春节后，陆续披露的宏观经济数据显示经济基本面的实质修复仍需巩固，强复苏预期回落，股市随之震荡下行。3月下旬央行降准，宽松的货币政策刺激股市阶段性回升。二季度，股市在对经济实质性复苏的不确定中震荡下行。季末，6月央行超预期降息，宽松的货币政策刺激股市阶段性回升。三季度，7月底的政治局会议明确了中央对提振经济的决心，市场视之为“政策底”的标志，市场信心得以提振，拉动股市回升。而随后8月陆续披露的新一轮宏观数据将预期拉回仍存在不确定的现实，股市随之持续走跌。四季度，10月中央汇金二度出手增持四大行并购入etf，同时中央增发1万亿特别国债以转移支付的形式安排至地方政府使用，强政策刺激提振股市信心，拉动行情探底回升。而随后11月中旬披露的宏观数据使预期回落，股市再次走弱。年末，股市出现小幅反弹。 2023年，我国经济处于新旧动能转换的重要转型期。经济迈入高质量发展的新阶段需要一定时间，而转型期经济数据的反复一定程度上令市场风险偏好趋于谨慎，并对推出的各类利好政策反应钝化。此外，美国在2023年实行了近40年来最快的加息周期，海外流动性的紧缩亦使包括我国在内的全球股市全年承压。 全年来看，代表股票指数上证综指、深证成指、沪深300、中证500、创业板综指和北证50的收益率分别为-3.7%、-13.54%、-11.38%、-7.42%、-5.41%和14.92%。沪深两市股票成交额211.61万亿元，环比下降5.48%；北交所股票成交额7246.66亿元，环比上涨371.4%。北向资金净买入437.04亿元，环比减少51.45%。 从风格看，2023年小盘占优，代表指数中证2000和北证50全年收益率逆势达到5.57%和14.92%。具体来看，大盘指数、中盘指数和小盘指数分别-12.42%、-11.74%和-4.09%。从估值的角度看，高市盈率指数、中市盈率指数和低市盈率指数本期分别-10.96%，-11.55%和-7.13%。 行业方面，结构性行情充分演绎，行业轮动快速。按中信一级行业分类，2023年，收益率前三的行业分别为通信、传媒和煤炭，分别上涨25.42%，20.25%和13.46%；收益率后三的行业分别为消费者服务、房地产和电力设备及新能源，分别下跌40.04%，24.49%和24.11%。 2023年，总体表现较好的行业为tmt（通信，传媒，计算机等）和周期行业（煤炭，石油石化等）。tmt行业方面，2022年底问世的chatgpt划时代地标志着人工智能（ai）在c端的落地，科技进步带动ai相关的tmt行业（通信、传媒和计算机等）上涨。tmt行业上半年表现抢眼，三季度出现一定回调，年底迎来一波反弹，全年总体收涨。周期行业方面，2023年经济处于复苏的闯关期，顺周期的价值行业在尚存反复的经济行情下，具有高确定性、高分红、低负债等攻守兼备的特点。诸如煤炭、石油化工等行业在经济复苏的库存周期影响下表现较稳定，体现价值行业的韧性。表现较落后的行业中，受高质量经济转型阵痛期影响，消费者服务和房地产行业表现较弱；新能源行业面临前期产能激增和当前需求下滑，市场对其有“产能过剩”的预期。 从债券指数表现来看，各券种指数收益率总体上涨，中证全债、中证国债和中证企业债指数全年收益率分别为 5.23%、 5.17%和 4.82%。受权益市场下行影响，中证转债指数全年累计收益率为-0.47%。 3、全球金融市场 2023年各类型基金中，中国债基指数上涨3.21%，中国股基指数和中国混基指数分别下跌12.72%和11.93%；投资于海外市场的qdii产品平均收益率为4.94%。 三类股票型基金中， 2、股票基金 根据上海证券基金评价中心基金分类标准，将股票型基金分为主动投资股票型基金、指数型股票基金及股票分级子基金。根据监管要求，在2020年年底前分级基金全部转型，股票分级子基金仅作为历史曾存续类型保留在分类中，本文分析不涉及该子类。因此，本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。 1）普通股票型基金 从中国股基指数的收益率来看，总体普通股票型基金的季度收益率走势与股票市场走势相似。 2023年，收益率居前的普通股票型基金，其重仓股与tmt行业相关度较高，吻合年度行情热点。 2）主动投资混合基金 从中国混基指数的收益率来看，总体混合型基金的季度收益率走势与股票市场走势相似。 2023年，收益率居前的混合型基金，其重仓股与tmt、电子行业相关度较高，吻合年度行情热点；收益率居后的混合型基金，其重仓股与新能源行业相关度较高，新能源行业在2023年处于产能过剩的周期。 从指数型股票基金的平均收益率来看，其季度走势与股票市场走势相似。 2023年，收益率居前的指数型基金，其重仓股与tmt行业相关度较高，吻合年度行情热点；收益率居后的指数型基金，其重仓股与旅游、地产、光伏、新能源等相关度较高，该类行业或需要经济基本面的景气支撑，或于2023年处于产能过剩、估值回调的阶段。 根据主动投资债券基金细分分类来看，2023年，纯债基金的平均收益率为3.6%，普通债券基金的平均收益率为1.69%，可转债券基金的平均收益率为-2.83%，数量分别为1118只、734只和38只。 从中国债基指数的收益率来看，2023年，主动投资债券基金的平均收益率水平和债券市场的走势相符，整体呈牛市，仅三季度出现调整。 2023年，收益率居后的主动投资债券型基金，可转债的仓位都较高，受权益市场低迷行情影响较大。 5）qdii基金 分析师：刘亦千 执业证书编号：s0870511040001 邮箱：liuyiqian@shzq.com 电话：（021）53686101 *员工徐一帆对本文亦有贡献 责任编辑：石秀珍sf183